Les raisons qui poussent un dirigeant à ouvrir son capital à un tiers peuvent être très variées. En fonction de l’objectif visé, il s’agira de trouver le bon partenaire, de structurer une transaction et un cadre de collaboration durable, à même de créer le maximum de valeur pour les parties.

Pourquoi ouvrir le capital de mon entreprise?

Financer la croissance sous toutes ses formes (acquisition, ressources humaines, investissements…) peut se faire par différents moyens. Le niveau d’endettement de la société ou sa capacité à rembourser une nouvelle dette peuvent limiter l’accès au financement bancaire classique. Faire entrer un investisseur peut s’avérer être une alternative intéressante pour soutenir la stratégie de développement ou éventuellement réaliser une sortie partielle pour l’actionnaire.

Quel partenaire?

L’identification et la sélection de l’investisseur peuvent passer par un processus plus ou moins sophistiqué visant à choisir le meilleur partenaire pour l’entreprise. Les critères de sélection devront être strictement alignés avec les objectifs prédéfinis (pérennisation, développement, recherche de synergies ou de compétences spécifiques, etc.) et permettre de déterminer le profil adéquat qu’il s’agisse d’investisseurs stratégiques ou financiers.

Quelle transaction?

L’entrée d’un nouvel investisseur au capital peut prendre la forme de la cession d’une partie du capital-actions, le vendeur réalise alors un cash out avec un gain en capital. Une autre possibilité serait d’effectuer une augmentation de capital qui permette de renforcer les fonds propres de l’entreprise avec l’apport de nouvelles liquidités.

La mise en place d’une opération avec effet de levier, type LBO (Leverage Buy-Out), peut également être recommandée, même pour une transmission partielle, afin de répondre aux mêmes objectifs et de limiter l’effet de dilution. Elle nécessitera, en contre-partie, une strate d’ingénierie financière supplémentaire.

Quelles précautions?

La mise en place d’une convention d’actionnaires est primordiale afin de structurer l’association. Il s’agit de fixer les règles qui encadreront les modifications futures de la répartition du capital, tout en conservant la philosophie et les objectifs initiaux du partenariat, sans contraindre la société dans son développement. La préparation de cet acte et la discussion des différentes clauses qu’il comporte requièrent l’appui d’experts.

Spécialiste de la conduite de processus de vente d’entreprises depuis 1994, Dimension SA, filiale à 100 % de la Banque Cantonale de Genève, dispose du savoir-faire et du réseau d’investisseurs lui permettant de conduire ce type d’opération aux côtés des entrepreneurs et d’obtenir une mise en valeur de la société et les meilleurs résultats financiers pour ses partenaires.